A股有望进入PPI拐点的“补库预期”交易？以史为鉴这三大行业取得超额收益最多核心受益标的梳理

来源：财联社　2023-07-29 15:40:50

国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降%，环比下降%；工业生产者购进价格同比下降%，环比下降%。西部证券易斌7月16日研报中表示，考虑到后续PPI翘尾因素拖累将大幅缓解，且高频数据显示部分工业原料如原油和螺纹钢价格已经开始触底反弹。PPI同比降幅大概率收窄，当前PPI或已达底部。

华泰证券王以7月9日研报中指出，当前参考本轮PPI见底时间、历次去库时长等指标，后续PPI拐点或不远，Q3季度A股有望进入PPI拐点的“补库预期”交易。

(相关资料图)

王以研报中复盘自2005年以来的5次PPI底部拐点（、、、、）后一个季度的A股分行业表现，宽基指数中中证500、中证1000、恒生指数上涨概率100%，茅指数上涨概率100%和胜率（相对Wind全A）80%（跑输为15年）。

易斌在研报中统计了PPI探底回升后各风格的市场表现，成长、消费和周期风格在PPI探底回升后3个月较沪深300均取得了超额收益，其中消费（%）取得超额收益最多。而稳定、金融风格则跑输市场。从跑赢概率来看，PPI探底回升后3个月消费、成长和周期风格跑赢沪深300概率均高达80%。

行业大类来看，中游材料、中游制造以及消费类行业取得超额收益概率更高，其中消费类行业取得超额收益概率达100%。而上游原材料、金融地产和TMT相关行业表现则较差。

细分行业来看，PPI探底回升后3个月后31个申万行业中有24个行业跑赢市场。其中汽车（%）、国防军工（%）和社会服务（%）获取超额收益最多。从跑赢概率来看，基础化工、基础材料、轻工制造、机械设备、电力设备、汽车、医药生物、食品饮料、农林牧渔在过去5轮PPI触底反弹后三个月均取得相对沪深300的正收益，跑赢概率达100%。

易斌建议关注，前瞻业绩显著改善的航空机场、小金属、轻工、工程机械等；地产后周期的家电，建材等行业；受益于“中特估”政策推进的资源行业和数据要素央国企龙头。

安信证券张立聪7月26日研报中表示，家电的需求已经有所恢复，尤其空调行业的恢复节奏相对较快。另外，由于存在成本红利、汇率红利，下半年家电有望实现较好的业绩表现。建议关注美的集团、格力电器、三花智控，老板电器；部分家电出口企业的订单已经开始恢复，人民币贬值增厚相关企业利润，关注比依股份、新宝股份、奥马电器、石头科技。

长城证券花江月7月26日研报中指出，政策预期或渐进，消费建材有望受益。建议关注成长性较好，有望受益于政策推进的防水、涂料、管材、玻璃、瓷砖卫浴等消费建材相关板块，具体公司包括超跌龙头伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、箭牌家居，玻璃龙头旗滨集团，以及业绩向好标的东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业等。

申万宏源闫海7月19日研报中表示，暑运旺季已至国内需求旺盛，叠加国际市场持续恢复，继续强调航空机场板块复苏机会，建议关注受国际市场恢复影响较小，且飞机利用率持续提升的吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空；机场在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。

（文章来源：财联社）

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